Hoppa till innehåll
När Europas cannabiskonferenssäsong drar i gång möter branschens experter, lagstiftare, regulatorer och företagare större granskning från mainstream än någonsin tidigare.
Från polisräder i Portugal och North Macedonia till mediemotreaktioner i United Kingdom ställs aktörer inför allt fler frågor om branschens motståndskraft i ett klimat av samordnad motvind.
Europas största marknad för medicinsk cannabis befinner sig återigen i centrum för denna debatt. Deltagare på årets ICBC Berlin fick ta del av insikter från några av Tysklands mest insatta röster, med fokus på hur marknaden ser ut i dag – och om regulatoriska motvindar riskerar att styra kapital mot närliggande marknader.
Här är våra viktigaste insikter från konferensen…
En mognande M&A-marknad
För investerare och grundare har den tydligaste förändringen det senaste året varit strukturell. David Hyde, M&A-specialist och paneldeltagare på ICBC Berlin, menade i en intervju med Krautinvest inför evenemanget att den nuvarande ökningen i affärsaktivitet speglar en länge försenad normalisering av värderingar.
Den så kallade “hope premium” har försvunnit från grundarnas förväntningar, och prestationsbaserade tilläggsköpeskillingar samt milstolpsstyrda avslut har blivit den dominerande affärsstrukturen. En utveckling som, enligt honom, i allt större utsträckning lockar internationella aktörer och inhemska konsoliderare.
Dessa kan i regel delas in i några tydliga kategorier: amerikanska MSO-bolag som söker operatörer med befintlig patientdata, kanadensiska producenter som fokuserar på effektivare leveranskedjor, samt europeiska konsoliderare som riktar in sig på apotekssamarbeten och liknande tilläggsförvärv.
Samtidigt söker etablerade aktörer, såsom läkemedelsdistributörer, förvärv som uppfyller EU-GMP-standarder. Även family offices och private equity-bolag riktar in sig på tillgångslätta och lönsamma företag inom M&A.
Högst upp på önskelistan, menar Hyde, står bolag med välutvecklade relationer till apotek och förskrivare, omfattande data om patientbeteenden samt ett starkt förtroende på marknaden.
Judith Heimbürger från Gunnercooke är mer försiktig i sin syn på den ofta omtalade konsolideringsvågen.
Den inneboende regulatoriska osäkerheten i branschen påverkar värderingarna och driver fram affärsstrukturer där risk delas mellan parterna. Företag som behåller utvecklingspotential under förändrade regelverk har därför ett övertag när det gäller att bli attraktiva uppköpsmål.
Juridisk risk: BGH-domen
Den mest omedelbara juridiska utvecklingen som diskuterades på ICBC Berlin var en dom från Bundesgerichtshof den 26 mars 2026 (I ZR 74/25), som enligt Judith Heimbürger får direkta konsekvenser för telemedicinska aktörer.
Domstolen slog fast att plattformar ägnar sig åt otillåten marknadsföring om de använder tillståndsspecifik information för att underlätta eller trigga behandlingsförfrågningar till samarbetande läkare.
Den praktiska effekten är en ökad risk för förelägganden om att upphöra med verksamheten, samt stigande kostnader för regelefterlevnad – i takt med att aktörer tvingas omarbeta sina digitala plattformar och remitteringsprocesser för att ta bort marknadsdrivna efterfrågesignaler.
Harmonisering: infrastrukturproblemet
En panel om internationell regulatorisk harmonisering, som hölls under konferensens andra dag, belyste den ihållande fragmentering som genomsyrar varje nivå av cannabisens leveranskedja.
Moderatorn Daniel Haymann, en schweizisk jurist, gav ett tydligt exempel på de utmaningar aktörer står inför: en producent med full EU-GMP-certifiering måste ändå genomgå ny granskning av tyska revisorer; en apotekare i Berlin kan inte nödvändigtvis tillverka samma magistrala beredning som en kollega i Madrid; och en patient i Zurich har ingen garanti för att samma produkt finns tillgänglig om sex månader.
Panelens mest konkreta exempel gällde en australiensisk cannabisleverans som stoppades vid den tyska gränsen på grund av en klassificeringstvist kring torkningsprocessen – trots att det finns ett avtal om ömsesidigt erkännande mellan jurisdiktionerna.
Panelen var därför enig om att GACP och GMP är de mest realistiska målen för harmonisering på kort sikt. Den schweiziska ackrediteringsmodellen, där staten garanterar tredjepartscertifiering, lyftes fram som en möjlig väg framåt.
Forskning och den regulatoriska frontlinjen
Diskussionerna om det vetenskapliga landskapet speglade en bransch som i allt högre grad inser att långsiktig legitimitet bygger på evidens.
Paneldeltagarna pekade på den regulatoriska paradoxen i att cannabinoider som CBN och CBG fortfarande är förbjudna i Germany, samtidigt som cannabisblommor med högt THC-innehåll kan förskrivas lagligt – ett tydligt exempel på de motsägelser som fortfarande präglar marknaden för mindre cannabinoider.
“Det gör ont att höra människor i Tyskland prata om att CBN och CBG är förbjudna, samtidigt som de använder cannabis med höga THC-nivåer,” sade en paneldeltagare.
Argumentet för branschfinansierad, samarbetsbaserad forskning – delvis inspirerat av den mer samordnade evidensuppbyggnaden inom psykedelikaområdet – fick tydligt stöd.
“Tyvärr hade vissa av oss i Kanada tillgång till tiotals miljoner dollar, men pengarna gick till ledningslöner i stället för forskning.
Utan forskning och utbildning kommer vi aldrig att nå den potential vi faktiskt har.”
Läs originalartikeln här!
