Hoppa till innehåll
Upp till 3 miljarder dollar i skulder kommer att förfalla för stora amerikanska cannabisoperatörer före slutet av 2026 – en ”våg” av förfall som kan förebåda en betydande omvälvning inom den reglerade industrin.
De flesta analytiker hävdar att företagen har tillräckligt med tid för att hitta lösningar för att refinansiera sina skulder på fördelaktiga villkor.
Men faktorer utanför industrins kontroll – såsom stora federala eller delstatliga reformer som kan öppna nya marknader och underlätta verksamheten för befintliga företag, eller en total avsaknad av sådana reformer – kommer också att avgöra om företag tvingas sälja tillgångar, försvinna helt eller ge mer kontroll till sina långivare, säger observatörer till MJBizDaily.
”Det målar upp en oroande bild,” sade Jesse Redmond, en Kalifornienbaserad analytiker och chef för cannabisforskning på Water Tower Research, ett investeringsrådgivningsföretag.
”Jag tror att alla som investerar i cannabis måste vara oroade,” tillade han. ”Jag vet inte om det är så illa att det är akut eller inte, men det är inte uppenbart vad som kommer att hända” med vissa av de mer skuldsatta företagen.
Som ett välkänt brev till den kämpande operatören The Cannabist Co. från en av dess långivare visar, väntar vissa långivare inte med att ställa krav.
Skuldfinansiering är inte unikt men …
Cannabisindustrin i USA, värderad till 32 miljarder dollar, är föremål för mycket tyngre skatte- och regleringsbördor än andra sektorer. Trots detta är den fortfarande typisk på åtminstone ett sätt: Företag inom marijuanaindustrin samlar in kapital antingen genom att sälja aktier (eget kapital) eller genom att ta lån (skuldfinansiering).
Utan tillgång till traditionella kapitalkällor har marijuanaföretag dock ofta varit mer beroende av skuldfinansiering, enligt Bloomberg Law.
Denna trend fortsatte även efter att cannabisföretag började handlas på offentliga marknader, delvis på grund av stigande räntor och fallande aktiekurser. Detta lämnade företag med förbättrad kredit att föredra lån framför att sälja aktier till vad de kan ha uppfattat som rabatterade priser.
Skuldfinansiering – som enligt MJBizDaily blev cannabisindustrins föredragna kapitalkälla 2022 – gör det möjligt för ett företag att få kapital utan att ge upp kontrollen över verksamheten. Det förutsätter förstås att lånet betalas tillbaka eller refinansieras.
Det är inte ovanligt att företag bär på betydande skulder, även sådana på flera hundra miljoner dollar. (Detta är skilt från de uppskattade 4 miljarder dollar i försenade betalningar och obetalda fakturor inom branschen, enligt Oregonbaserade Whitney Economics.)
Det är också vanligt att låntagare kontinuerligt refinansierar lån under flera år, eftersom att betala av allt ”innebär att ha en massa kontanter liggande”, säger Frank Colombo, managing partner på Viridian Capital Advisors, som noga följt skuldfrågan.
Det lämnar företagen med två alternativ när ett lån förfaller: Refinansiera skulden eller omstrukturera företaget.
”Du refinansierar,” tillade Colombo. ”Annars har du ett problem.”
Och vissa företag med för hög belåning har problem.
Effekten av 280E
Uppskattningarna av hur mycket skuld som förfaller 2026 varierar från så lågt som 2 miljarder dollar, enligt Colombo, till så mycket som 3 miljarder dollar, enligt ett offentligt brev från FiSai US Management, en investeringsfond för marijuana, som lånat ut 50 miljoner dollar till The Cannabist Co.
De flesta lån som förfaller nästa år hålls av ett fåtal företag. Fem företag rapporterar över 1,8 miljarder dollar i lån som förfaller 2026 i sina offentliga kvartalsrapporter från november:
- Curaleaf Holdings: 460 miljoner dollar i december 2026.
- Cresco Labs: 400 miljoner dollar i augusti 2026.
- Trulieve Cannabis Corp.: 390 miljoner dollar.
- Ayr Wellness: 358 miljoner dollar.
- Verano Holdings Corp.: 350 miljoner dollar i oktober 2026.
Analytiker noterar att dessa företag har en betydande närvaro i Florida, där en dyr kampanj för att legalisera rekreationell cannabis misslyckades i november.
Detta speglar också vad vissa kritiker kallar en överdriven tillit till externa faktorer för att uppfylla intäktsmål eller andra löften.
Många företag räknar redan med skattebesparingar om cannabis flyttas till schema 3 enligt lagen om kontrollerade substanser. Men marijuana är fortfarande schema 1, vilket innebär att avdrag enligt 280E i skatteverkets regler gäller.
Skuldhantering
Exempel som Ayr Wellness, som refinansierade och förlängde sina lånevillkor, visar att lösningar finns – men ofta till ett pris, såsom högre räntor och mer kontroll för långivarna.
Enligt analytiker är branschens framtid beroende av större politiska förändringar, men dessa är långt ifrån garanterade. Som en expert uttryckte det:
”Det enda verkliga svaret är legalisering – och det kommer inte ske inom kort.”
Originalartikeln hos MjBizDaily!
