Hoppa till innehåll
Tilray Brands Incs stora satsning på legal cannabis visar sig vara överdriven, och företaget förlitar sig nu på alkoholmarknaden som det en gång siktade på att störa.
Den länge efterlängtade lättnaden i amerikanska cannabislagar, känd som omklassificering, ligger fortfarande flera månader fram i tiden. Detta innebär fortsatta restriktioner på försäljningen av cannabis, som fortfarande klassificeras tillsammans med droger som LSD och heroin. Detta har lett till att cannabisföretag söker sig till andra verksamheter, som alkohol och hampa, vilket underminerar tidigare löften, som när Tilray i sin debut 2019 hävdade att det skulle ta över marknadsandelar från bryggerier, destillerier och vingårdar.
”Cannabisoperatörer i USA gör allt de kan för att generera kassaflöde och hålla ut tills vi får omklassificeringen,” säger Scott Fortune, en chef på Roth MKM. ”Om vi inte får omklassificeringen kommer vi att se fler nedläggningar och konsolideringar av många återförsäljare, varumärken och operatörer inom branschen.”
För att undvika detta öde har företag som Tilray sökt sig till mer legitima affärsverksamheter, som försäljning av alkohol och hampa. Under det räkenskapskvartal som slutade i maj mer än fördubblade företaget sin alkoholförsäljning jämfört med året innan till 76,7 miljoner dollar, vilket var mer än någon annan produktkategori och cirka 5 miljoner dollar mer än vad de tjänade på att sälja cannabis. Detta var första gången Tilray genererade mer intäkter från alkohol än från cannabis.
Optimismen om att USA ska ändra sin inställning till cannabis ökade i år när Drug Enforcement Administration (DEA) meddelade att de granskar drogens status. President Joe Biden uttryckte sitt stöd för förändringen i maj.
Cannabisaktier steg på måndagen efter att den tidigare presidenten Donald J. Trump sagt att han stödjer en förändring av drogens klassificering från en schema I-substans till schema III. DEA kommer att hålla en expertutfrågning om den föreslagna klassificeringen i december.
”Jag är så nära 100 % säker på att vi kommer att få ett positivt beslut som man rimligen kan vara,” sa Darren Weiss, president för Verano Holdings Corp., i en intervju.
För företag skulle en sådan förändring innebära slutet på de betungande skatter som tas ut för att hantera reglerade substanser. Verano uppskattar att de skulle generera nära 80 miljoner dollar årligen i ökat kassaflöde från denna förändring ensam. Det skulle också potentiellt bana väg för att legitimera branschen, vilket skulle underlätta verksamheten och förbättra tillgången till finansiella tjänster.
Framtidssäkring
Trots detta är branschveteraner försiktiga med att helt lita på att den amerikanska regeringen ändrar sin inställning till cannabis. De diversifieringsinsatser som pågår är ett försök att skydda sina verksamheter, oavsett utgång.
”Jag vill aldrig sitta här och hoppas och vara beroende av regeringslegalisering,” sa Tilrays vd Irwin Simon i en intervju.
Tilray har gått längre än sina konkurrenter med att diversifiera, genom att köpa upp minst 12 amerikanska bryggerier. Så sent som förra månaden förvärvade företaget fyra hantverksbryggerier från Molson Coors Beverage Co.
Företaget tar dock en risk genom att investera i en marknad som är på tillbakagång, då varje generation verkar mindre intresserad av att dricka alkohol än den föregående. Cirka hälften av de som är mellan 18 och 25 år rapporterade i en nationell undersökning att de drack alkohol den senaste månaden, ner från cirka 60 % år 2014.
”Öl kommer inte att försvinna,” sa Simon, som även ser möjligheter att utnyttja spridningsnätverken hos ölmärkena. ”Mitt mål är att göra öl coolt att dricka.”
Vissa investerare är skeptiska till den motiveringen.
”Jag tror inte att varumärkena bär tillräckligt mycket vikt för att motsäga de fallande intäkterna för dessa produkter,” sa Emily Paxhia, managing partner på Poseidon Investment Management, som investerar uteslutande i cannabis.
Samtidigt ser Verano inga större möjligheter i att sälja alkohol. ”Alkohol är inte på vår radar,” sa Weiss. ”Det strider lite mot vad vi gör på vissa sätt.”
Desperata tider kräver desperata åtgärder
Även Green Thumb Industries Inc., det näst största cannabisföretaget sett till marknadsvärde, har övervägt att ge sig in på alkoholmarknaden. Dess vd och medgrundare, Ben Kovler, sökte öppet upp Boston Beer Co. i ett brev som publicerades på X.
Cannabisföretag har också börjat sälja hampabaserade produkter, något som vissa tidigare undvikit.
Canopy Growth Corp. tillkännagav förra månaden sin första berusande hampaprodukt via sitt dotterbolag Wana. Produkten kommer att säljas genom en nylanserad direkt-till-konsument-marknadsplats. Hampa, som är en släkting till marijuana och används för att tillverka berusande drycker och ätbara produkter, kan säljas lagligt och skeppas över hela landet tack vare ett kryphål i Farm Bill. Denna lagstiftning kommer att ses över senare i år.
”Risken att inte göra något är mycket större än risken att engagera sig,” sa Joe Hodas, president för Wana, i en intervju. Wanas moderbolag har sett sina försäljningar minska tre år i rad, och dess marknadsvärde har sjunkit från 25,6 miljarder kanadensiska dollar i februari 2021 till 562 miljoner dollar i går.
”Dryckeskategorin och kategorin för formulerade produkter kommer förmodligen att bli de största inom cannabissektorn,” sa Curaleaf Holdings Inc.vd Boris Jordan i en intervju. Han förväntar sig att hans dryckesverksamhet, som lanserades i juni, kommer att generera 100 miljoner dollar årligen vid slutet av 2025.
Förutom skattelättnaderna vid försäljning av hampa kan tillverkningen centraliseras och skeppas över delstatsgränserna, sa Jordan. Med cannabis krävs dock delstatsspecifika leveranskedjor. En mer nationell närvaro innebär mer exponering för konsumenter, även i områden utan reglerade cannabismarknader.
”Det har inte funnits något stort varumärkeskapital i cannabis, men nu kan de börja bygga sina varumärken nationellt och ändå göra en vinst genom att sälja THC-produkter som härrör från hampa,” sa Roth MKM’s Fortune.
Samtidigt som de hårt drabbade aktierna, diversifieringsinsatserna och förväntningarna om en regeländring fortsätter, satsar Wall Street på en återhämtning i branschen. Analytiker har endast en försäljningsrekommendation bland 68 rekommendationer för fem av de största cannabisföretagen, medan deras målpriser antyder en genomsnittlig avkastning på 96 % efter att gruppen förlorat cirka 69 % under de senaste tre åren.
Originalartikeln hos Bloombreg!
