Hoppa till innehåll
Läkemedelsindustrin drabbas hårt när delstater i USA legaliserar cannabis – med en genomsnittlig marknadsförlust på nästan 10 miljarder dollar för läkemedelstillverkarna per legaliseringstillfälle – enligt en studie som är den första i sitt slag.
I den kollegialt granskade forskningsartikeln, som publicerades i tidskriften PLOS ONE förra veckan, undersöktes data om aktieavkastning och försäljning av receptbelagda läkemedel för 556 läkemedelsföretag från 1996 till 2019, och marknadstrenderna analyserades före och efter antagandet av lagar om legalisering av cannabis för medicinskt bruk och för vuxna på delstatsnivå.
Aktieavkastningen var ”1,5-2 procent lägre vid 10 dagar efter legaliseringen”, konstaterade studieförfattarna. ”Avkastningen minskade som svar på både medicinsk och rekreationell legalisering, för både generiska och märkesläkemedelstillverkareInvesterare förväntar sig att en enda legaliseringshändelse kommer att minska läkemedelstillverkarnas årliga försäljning med i genomsnitt 3 miljarder dollar.”
”Våra resultat visar att legalisering av cannabis är förknippad med en minskning av avkastningen på aktiemarknaden för läkemedelsföretag.”
Det finns gott om anekdotiska rapporter, databaserade studier och observationsanalyser som har signalerat att vissa människor använder cannabis som ett alternativ till traditionella läkemedel som opioidbaserade smärtstillande medel och sömnmedel.
Tidigare i år, till exempel, konstaterade en forskningsrapport som analyserade Medicaid-data om receptbelagda läkemedel att en legalisering av marijuana för vuxenbruk är förknippad med ”betydande minskningar” av användningen av receptbelagda läkemedel för behandling av flera olika tillstånd.
Men den här studiens resultat att ”cannabisinträde minskar avkastningen för både tillverkare av generiska läkemedel och märkesläkemedel är nytt”, säger forskarna från California Polytechnic State University och University of New Mexico.
”Genom att öka tillgången och därmed användningen kan legalisering göra det möjligt för cannabis att konkurrera med konventionella läkemedel. Cannabis är i stort sett patenterbart och kan fungera som en ny generisk aktör efter medicinsk legalisering, vilket leder till att vissa individer byter bort andra läkemedel mot cannabis. Till skillnad från ett konventionellt nytt generiskt läkemedel är dock användningen av cannabis inte begränsad till en enda eller begränsad uppsättning tillstånd. Detta innebär att cannabis fungerar som en ny aktör på många olika läkemedelsmarknader samtidigt.”
Även om en minskning av läkemedelsföretagens avkastning med 1,5-2 procent kanske inte låter som mycket för den lukrativa läkemedelsindustrin, säger författarna att skillnaden är ”statistiskt signifikant och kvarstår under de 20 arbetsdagarna efter” legaliseringen.
”Vi finner att den genomsnittliga förändringen i ett företags marknadsvärde per legaliseringshändelse är 63 miljoner dollar med en total påverkan på marknadsvärdet i alla företag per händelse på 9,8 miljarder dollar”, står det i studien.
Det är inte så att läkemedelssektorn blöder pengar totalt sett. Som studien visar ökade avkastningen fortfarande i en jämn takt under veckorna efter att staterna upphörde med förbudet – bara inte i den takt som analytiker och investerare ursprungligen hade förväntat sig. Det är denna skillnad i förväntad kontra faktisk avkastning, utöver minskad läkemedelsförsäljning, som delvis tycks bero på legaliseringen.
Det bör också noteras att för tillverkare av märkesläkemedel ”avviker avkastningen senare från kontrollen [efter legaliseringen], skillnaden är mindre och försvinner några dagar efter händelsen”. Det är en annan historia för generiska läkemedelsföretag, där investerarnas reaktion på marijuana-reformen ”är större i storlek och är ihållande”.
I studien har man också tagit hänsyn till förändringar i försäljningen av läkemedel efter legaliseringen. ”Genom att använda läkemedelstillverkarnas historiska pris-till-försäljningsförhållande för det år som är förknippat med varje legaliseringshändelse innebär detta en förändring av den årliga försäljningen för alla läkemedelstillverkare på 3 miljarder dollar per händelse”, står det i rapporten.
Forskarna tog dessa resultat ett steg längre och uppskattade också att ”den förutspådda årliga utgiften för receptbelagda läkemedel skulle ha varit 1 miljard dollar lägre 2014 om alla 30 stater som inte hade laglig medicinsk cannabis 2014 hade legaliserat medicinsk cannabis”.
”Förutom att vår uppskattning omfattar ett större antal läkemedel, ett större antal tillstånd och alla betalare, kan den vara större också därför att vår uppskattning, till skillnad från [forskarna i en tidigare studie], som tar läkemedelspriserna som givna, omfattar det konkurrenstryck på priserna som cannabis utövar på tillverkare av både märkes- och generikaläkemedel för både receptbelagda och receptfria läkemedel”, står det i rapporten.
Det finns dock begränsningar i studien som författarna beskriver.
”Den ekonomiska betydelsen av en uppskattad förlust av marknadsvärde på 9,8 miljarder dollar i företag per legaliseringshändelse för cannabis är extremt stor, men våra resultat bör tolkas med försiktighet. En viktig begränsning är att vi modellerar investerare som rationella, vilket kan överskatta den ekonomiska betydelsen av våra resultat. För det andra är vi begränsade till börsnoterade företag och tidigare legaliseringshändelser. För det tredje noterar vi att uppskattningarna kan vara känsliga för vårt val att använda 150 till 50 dagar före legaliseringshändelsen. Slutligen förväntar vi oss att det finns mätfel på grund av heterogenitet i legaliseringsprocessen och efterföljande regleringsprocesser.”
”För privata och offentliga läkemedelstillverkare förväntar vi oss att reaktionen på legaliseringen kommer att omfatta investeringar och marknadsföring”, avslutar studien och nämner det faktum att Pfizer spenderade miljarder för att förvärva ett ”bioteknikföretag som fokuserar på terapier av cannabinoidtyp”.
”Läkemedelsföretag har ägnat betydande lobbyinginsatser och pengar åt att bekämpa legalisering av cannabis”, fortsätter studien. ”Detta är tecken på att läkemedelsindustrin ur ett marknadsföringsperspektiv är cannabis för närvarande fortfarande långt ifrån en [Food and Drug Administration]-godkänd terapeutisk motsvarighet, och detta kan förklara varför läkemedelsföretagen har lagt ner mindre arbete på att detaljera besök hos läkare.”
”Om man ser bortom effekter för olika intressentpopulationer, tyder vår studie på att cannabis kan vara ett användbart verktyg för att öka konkurrensen på de amerikanska läkemedelsmarknaderna”, säger författarna.
