Hoppa till innehåll
På grund av sjunkande marijuana-aktiekurser vänder sig börsnoterade kanadensiska cannabisproducenter och amerikanska företag alltmer till aktiekonsolideringar för att behålla sina noteringar på Nasdaq-börsen.
Den kanadensiska odlaren Canopy Growth Corp. är den senaste att tillkännage planer för en aktiekonsolidering efter att företaget stött på Nasdaqs krav på lägsta budpris.
Nasdaq-listade cannabisföretag som har slutfört aktiekonsolideringar inkluderar den kanadensiska producenten Hexo Corp – nu en del av Tilray Brands – som konsoliderade aktier i december 2022, och den andra kanadensiska odlaren Organigram Holdings, som konsoliderade aktier i början av juli.
Massachusetts-baserade marijuanaföretaget Agrify Corp. konsoliderade också aktier i juli.
Även om det negativa sentimentet kring cannabisaktier potentiellt kan förändras på grund av externa faktorer, tyder alla tecken på att fler aktiekonsolideringar kommer att komma: Flera cannabisproducenter och tillhörande företag varnas av Nasdaq för sina låga aktiekurser, och aktiekonsolideringar är en möjlig lösning.
Högprofilerade exempel inkluderar den kanadensiska producenten Aurora Cannabis och Village Farms International, det British Columbia-huvudkontorets moderbolag för odlaren Pure Sunfarms.
Aktieanalytiker Nadine Sarwat, den Londonbaserade chefen för nordamerikansk cannabis med Bernstein Research, sa att hon inte skulle bli förvånad över att se aktiekonsolideringstrenden fortsätta.
”Eftersom vi inte ser någon indikation på att de problem som orsakar dessa problem löses”, sa hon.
Till exempel är den kanadensiska regeringens översyn av sin lag om legalisering av cannabis försenad, konstaterade Sarwat.
”Och om du inte tror att det kommer att ske en meningsfull förändring där, blir det verkligen svårt att säga (att) många av dessa företag kommer att se en mycket rosigare framtid”, sa hon.
”Och sedan i USA ser vi fortfarande meningsfull priskomprimering i cannabis – det finns mycket överskott, beroende på staten, federal (reform) är inte särskilt tydlig ännu”, fortsatte Sarwat.
”Det är inte att säga att industrin inte kan lyckas om tio år, men det finns mer som tyder på att smärtan kommer att fortsätta innan den blir bättre.”
Aktieanalytikern Jesse Redmond, chef för cannabis på Florida-baserade Water Tower Research, förklarade att i hausseartade tider, när vissa aktier har fått ett betydande värde, har företag valt att dela upp sina aktier för att sänka priset på varje aktie.
Sådana aktiesplittringar gör aktien ”mer tillgänglig för investerare. … Du vaknar upp nästa dag med fyra gånger så många aktier till en fjärdedel av priset”, säger han.
”Handlarna kom på att när företag tillkännager aktiesplittar – och särskilt dagen efter att de har skett – brukar aktierna rusa, eftersom folk gillar att få fler aktier, och det lägre aktiepriset öppnar ibland upp ett namn för fler privata investerare.”
Sammanläggning av aktier, även kallat omvänd aktiesplit, är motsatsen: Utestående aktier läggs samman, vilket ökar värdet på varje aktie.
”Matematiskt sett är de båda ett nollsummespel”, säger Redmond.
Ett företags börsvärde påverkas inte av vare sig en aktiesplit eller en sammanläggning av aktier.
Sammanläggning av aktier kan dock hjälpa ett företag att behålla sin notering på en större börs som Nasdaq.
Sådana noteringar är särskilt viktiga vid en tidpunkt då finansiering fortfarande är en bristvara för cannabisoperatörer.
Den senaste vågen av högprofilerade konsolideringar av cannabisaktier har drivits av Nasdaq-börsens noteringskrav, som kräver att aktier ska ha en lägsta slutkurs på 1 dollar.
Om en aktie handlas under denna miniminivå på 1 USD under 30 på varandra följande arbetsdagar utfärdar Nasdaq en varning och ger företaget en 180-dagarsperiod för att återfå efterlevnaden.
En andra 180-dagarsperiod kan beviljas företag som handlas på Nasdaq Capital Market, en av börsens tre nivåer.
Cannabisföretag är noterade på alla tre nivåerna, som också inkluderar Nasdaq Global Select Market och Nasdaq Global Market.
Att hålla sig över minimigränsen på 1 dollar är helt klart en utmaning för flera Nasdaq-noterade cannabisproducenter – en tydligt kanadensisk och internationell grupp, eftersom amerikanska företag inte kan noteras på Nasdaq eftersom marijuana fortfarande är olagligt enligt federal lag.
”Å ena sidan ser du fortsatta utmaningar i de grundläggande faktorerna för dessa företag”, säger Bernstein-analytiker Sarwat.
Dessa utmaningar är inte alla företagens fel, tillade hon: Kanadas struktur för punktskatt på cannabis utgör ett hinder för lönsamheten, och begränsningar av marknadsföring av cannabis gör det ”svårt att få upp varumärkeskapitalet, vilket är hur du motiverar att ta ut det högre priset.”
Men Sarwat sa att vissa företag bär ansvar för sina egna elände, till exempel överbyggd produktionskapacitet.
”Och nu ser vi att dessa företag måste minska sin kapacitet avsevärt, och det har påverkat deras finansiella resultat, och det återspeglas nu i lägre aktiekurser”, sa hon.
Fram till nyligen, tillade Sarwat, upprätthölls högre marijuanaaktievärderingar något på förhoppningar om amerikansk federal legalisering och ett åtföljande inflöde av kapital från stora institutionella investerare.
”Och nu inser du att den federala förändringen förmodligen inte kommer att ske när som helst snart, och det pressar också ned aktiekurserna.”
Förutom Aurora och Village Farms har internationella cannabisföretag Akanda Corp. och Clever Leaves Holdings fått varningar för aktiekurser, visar Nasdaqs lista över bristande efterlevnad.
Flera amerikanska kompletterande cannabisföretag har gjort Nasdaqs stygga lista av samma anledning:
- Marknadsförings- och lojalitetsplattform Springbig Holdings.
- E-handelsplattformen Leafly Holdings.
- Teknikföretaget Akerna Corp, som har beslutat att lämna cannabisindustrin.
- Reklam- och teknikföretaget WM Technology, moderbolag till Weedmaps.
Att konsolidera aktier garanterar inte en permanent lösning på Nasdaqs krav på lägsta köpkurs, eftersom aktievärderingar är beroende av marknadskrafternas nycker.
Även efter att Organigram konsoliderade sina aktier, till exempel, minskade dess Nasdaq-handlade aktier till mindre än 1,50 USD efter att företaget rapporterade resultatet för tredje kvartalet.
Cannabisaktieanalytiker Redmond tror att marijuanainvesterare i allt högre grad fokuserar på lönsamma företag och går bort från mätvärden inklusive justerat resultat före ränta, skatter, avskrivningar och avskrivningar (EBITDA) och mot mätvärden som operativt kassaflöde och fritt kassaflöde.
”Under denna osäkra tid för cannabis tror jag att människor börjar dra sig mot de mindre spekulativa företagen som är mindre beroende av skuldmarknaderna”, sa han.
Redmond förväntar sig att cannabisföretag med problem med att generera kassaflöde kommer att se sina aktiekurser fortsätta att sjunka.
”Och i vissa fall kommer de att sjunka under $ 1 och då kommer vi att behöva göra fler av dessa omvända (aktie) splittringar”, sa han.
Redmond tillade dock att positiva politiska framsteg i USA, inklusive cannabisbankreform och potentialen för omplanering eller till och med avplanering av marijuana, skulle kunna förbättra MJ-sektorns förmögenhet.
Om sådana politiska framsteg får amerikanska cannabisaktier att rusa, förväntar han sig att det också skulle påverka amerikanska MJ-företag och kanadensiska cannabisproducenter.
”När människor blir hausse på cannabis, eller de ser positiva rubriker om cannabis, kan många av de stora spelarna fortfarande inte investera i (over-the-counter-traded) och (Canadian Securities Exchange-traded) namnen”, säger Redmon.
”… Jag tror att du kommer att se pengar komma in i de Nasdaq-noterade namnen eftersom de tenderar att ha bättre likviditet och de är mer tillgängliga för de större investerarna av institutionell typ, särskilt de med de kvantitativa programmen som kan handla av rubrikerna.”
