Hoppa till innehåll
Läkemedelsindustrin tar allvarliga ekonomiska smällar när delstater legaliserar cannabis, med en genomsnittlig marknadsförlust på nästan 10 miljarder dollar för läkemedelsföretag per varje legaliseringshändelse, enligt en först-i-sitt-slag-studie.
Den granskade forskningsartikeln, publicerad i tidskriften PLOS ONE på onsdagen, undersökte aktieavkastning och försäljningsdata för receptbelagda läkemedel för 556 läkemedelsföretag från 1996 till 2019. Studien analyserade marknadstrender före och efter genomförandet av lagar om legalisering av medicinsk och vuxenanvändning av cannabis på delstatsnivå.
”Avkastningen på aktierna var ’1,5-2 procent lägre 10 dagar efter legalisering'”, fann studiens författare. ”Avkastningen minskade som svar på både medicinsk och rekreationell legalisering, både för generiska och varumärkesläkemedel. Investerare förutser att en enda legaliseringshändelse minskar årliga försäljningar för läkemedelsföretag med i genomsnitt 3 miljarder dollar.”
”Våra resultat visar att cannabislegalisering är förknippad med en minskning av aktiemarknadens avkastning för läkemedelsföretag.”
Det finns gott om anekdotiska rapporter, datagrundade studier och observationella analyser som har signalerat att vissa människor använder cannabis som ett alternativ till traditionella läkemedel som opiatbaserade smärtstillande medel och sömntabletter.
Tidigare i år fann till exempel en forskningsartikel som analyserade Medicaid-data om receptbelagda läkemedel att legalisering av marijuana för vuxenbruk är förknippad med ”betydande minskningar” i användningen av receptbelagda läkemedel för behandling av olika tillstånd.
Men denna studie’s slutsats att ”cannabisinträde minskar avkastningen för både generiska och varumärkesläkemedel är ny,” säger forskarna från California Polytechnic State University och University of New Mexico.
”Genom att utöka tillgången och därmed användningen kan legalisering tillåta cannabis att konkurrera med konventionella läkemedel. I huvudsak omärkbara kan cannabis agera som en ny generisk konkurrent efter medicinsk legalisering, vilket leder till att vissa individer byter ut andra läkemedel mot cannabis. Men till skillnad från ett konventionellt nytt generiskt läkemedel är användningen av cannabis inte begränsad till en enda eller begränsad uppsättning tillstånd. Detta innebär att cannabis agerar som en ny konkurrent över många olika läkemedelsmarknader samtidigt.”
Även om en 1,5-2 procentig nedgång i avkastningen för läkemedelsföretag kanske inte låter som mycket för den lukrativa läkemedelsindustrin, säger författarna att skillnaden är ”statistiskt signifikant och kvarstår under de 20 affärsdagarna som följer” efter legaliseringen.
”Vi finner att den genomsnittliga förändringen i ett företags marknadsvärde per legaliseringshändelse är 63 miljoner dollar med en total påverkan på marknadsvärdet över företag per händelse på 9,8 miljarder dollar,” säger studien.
Det handlar inte om att läkemedelssektorn blöder pengar överlag. Som studien visar ökade avkastningen fortfarande i en jämn takt veckor efter att delstaterna avslutade förbudet—bara inte i den takt som analytiker och investerare initialt hade förväntat sig. Det är den skillnaden mellan förväntade och faktiska avkastningar, tillsammans med minskade försäljningar av läkemedel, som verkar vara delvis attributabel till legaliseringen.
Dessutom bör noteras att för varumärkesläkemedelsföretag ”avviker avkastningen senare från kontrollen [efter legalisering], skillnaden är mindre och den försvinner några dagar efter händelsen.” Det är en annan historia för generiska läkemedelsföretag, där investerarresponsen på marijuana-reformen ”är större i magnitud och är ihållande.”
Studien beaktade också förändringar i försäljningen av läkemedel efter legaliseringen. ”Genom att använda historiskt pris-försäljningsförhållande för läkemedelsföretag för det år som är förknippat med varje legaliseringshändelse innebär detta en förändring av årliga försäljningar för alla läkemedelsföretag med 3 miljarder dollar per händelse,” säger den.
För att ta dessa resultat ett steg längre uppskattade forskarna också att ”förutsagt årligt receptbelagt läkemedelsutgifter skulle ha varit 1 miljard dollar lägre 2014 om alla 30 stater utan laglig medicinsk cannabis 2014 hade legaliserat medicinsk cannabis.”
”Förutom att fånga upp ett större antal läkemedel, ett större antal tillstånd och alla betalare kan vår uppskattning vara större också eftersom, till skillnad från [forskare i en tidigare studie], som tar läkemedelspriser som givna, fångar vår uppskattning det konkurrenstryck på priser som cannabis utsätter både varumärkes- och generiska läkemedelsföretag för både recept- och receptfria läkemedel,” säger studien.
Det finns dock begränsningar i studien som författarna beskriver.
”Den ekonomiska betydelsen av en uppskattad förlust på 9,8 miljarder dollar i marknadsvärde över företag per cannabislegaliseringshändelse är extremt stor, men våra resultat bör tolkas försiktigt. En nyckelbegränsning är att vi modellerar investerare som rationella, vilket kan överdriva den ekonomiska betydelsen av våra resultat. För det andra är vi begränsade till offentligt handlade företag och tidigare legaliseringshändelser. För det tredje noterar vi att uppskattningarna kan vara känsliga för vårt val av att använda 150 till 50 dagar före legaliseringshändelsen. Slutligen förväntar vi oss att det kommer att finnas mätfel på grund av heterogenitet i legaliserings- och efterföljande regleringsprocesser.”
”För privata och offentliga läkemedelsföretag förväntar vi oss att responsen på legalisering kommer att inkludera investeringar och marknadsföring,” avslutar studien och hänvisar till det faktum att Pfizer spenderade miljarder för att förvärva ett ”bioteknikföretag som fokuserar på cannabinoidtypiska terapier.”
”Läkemedelsföretag har ägnat betydande lobbyinsatser och pengar åt att bekämpa cannabislegalisering,” fortsätter den. ”Dessa är tecken på att läkemedelsindustrin från en marknadsföringsperspektiv anser att cannabis för närvarande ligger långt ifrån att vara en [Food and Drug Administration]-godkänd terapeutisk motsvarighet, och detta kan förklara varför läkemedelsföretag har lagt mindre ansträngning på besöken hos läkare.”
”Vidare än effekter för olika intressentpopulationer föreslår vår studie att cannabis kan vara ett användbart verktyg för att öka konkurrensen på de amerikanska läkemedelsmarknaderna,” säger författarna.
Originalartikeln
