Hoppa till innehåll
Cannabisföretag som hoppas följa i fotspåren av Trulieve Cannabis Corp. och bli noterade på större, etablerade börser kan stå inför en betydligt svårare väg än många kanske tror.
Det Florida-baserade cannabisföretaget Trulieve Cannabis Corp. skrev historia den 10 juni när bolaget blev det första börsnoterade amerikanska cannabisföretaget att noteras på den prestigefyllda New York Stock Exchange.
Men mycket tyder på att Trulieve befann sig i en unik position.
Bolaget har ett starkt fokus på medicinsk cannabis, vilket kan ha gjort vägen till en notering på en större amerikansk börs betydligt enklare än för många andra cannabisföretag med större exponering mot marknaden för rekreationell cannabis.
Trots att den federala omklassificeringen av medicinsk cannabis utgör ett betydande framsteg är det långt ifrån säkert att andra börsnoterade cannabisföretag kommer att kunna följa Trulieves exempel och noteras på större amerikanska börser.
En notering på de etablerade börserna har länge varit en av cannabisbranschens mest eftertraktade milstolpar, tillsammans med tillgång till banktjänster och möjligheten till handel över delstatsgränser.
Men enligt branschbedömare som talat med MJBizDaily innebär de senaste förändringarna inte automatiskt att Trulieves konkurrenter får samma möjlighet. Många företag kan fortfarande möta betydande regulatoriska och juridiska hinder på vägen mot en notering på de stora amerikanska börserna.
Vad innebär en börsuppflyttning för cannabisföretag?
En så kallad uplisting innebär att ett börsnoterat företag flyttar sina aktier från en mindre och mindre reglerad handelsplats, såsom den kanadensiska börsen Canadian Securities Exchange (CSE), till en större och mer etablerad börs som Nasdaq eller New York Stock Exchange (NYSE).
Exakt vilka faktorer i Trulieves verksamhet som gjorde att bolaget godkändes för notering på NYSE är fortfarande oklart. Börsen har inte svarat på MJBizDailys begäran om en kommentar.
För att kvalificera sig för en notering på en större börs krävs vanligtvis stark bolagsstyrning, granskad finansiell rapportering och dokumenterad regelefterlevnad, enligt Josh Hamlet, grundare av den New York-baserade skatterådgivningsfirman Clarity Tax Counsel.
Det finns även krav kopplade till aktiekursen. De större amerikanska börserna kräver vanligtvis att ett bolag har hållit en aktiekurs på minst fyra dollar under en viss tidsperiod innan en notering kan bli aktuell.
Men att uppfylla börsernas krav är bara en del av processen, menar Darren Gleeman, managing partner på investeringsfirman MBO Ventures i New York.
– Det är bara en del av det som behöver göras, sade han.
– Även banker, clearingföretag, emissionsinstitut och aktieadministratörer måste känna sig trygga med företagets juridiska och regulatoriska status.
Dessutom kräver börserna i regel ett juridiskt utlåtande från externa advokater som bekräftar att bolaget följer federal lagstiftning, enligt Charlie Alovisetti, delägare på den cannabisinriktade advokatbyrån Vicente LLP.
Ett sådant utlåtande är ofta en förutsättning för att ett cannabisföretag ska kunna flytta sin notering till en större amerikansk börs.
Hur kunde Trulieve bli noterat på NYSE?
Trulieve omstrukturerade sin verksamhet till ett renodlat medicinskt cannabisföretag efter att det amerikanska justitiedepartementet den 23 april utfärdade ett slutgiltigt beslut om att omklassificera medicinsk cannabis – men inte cannabis för rekreationellt bruk – till en Schedule III-substans.
Samtidigt som den amerikanska narkotikamyndigheten DEA lättade på vissa restriktioner kring medicinsk cannabis öppnades möjligheten för medicinska cannabisföretag att ansöka om registrering hos myndigheten, något som Trulieve snabbt tog initiativ till.
– Det vi har i dag med noteringen under symbolen TRLV är tillgångar som är 100 procent DEA-registrerade och som är avskilda från våra verksamheter inom rekreationell cannabis, förklarade vd:n Kim Rivers under ett framträdande i CNBC-programmet Fast Money.
Trulieve driver i dag 206 DEA-registrerade medicinska dispensärer i fem delstater där endast medicinsk cannabis är tillåten, samtidigt som bolaget planerar att expandera verksamheten i Texas.
Enligt Charlie Alovisetti, delägare på advokatbyrån Vicente LLP, var det just dessa unika omständigheter som gjorde det möjligt för Trulieve att bli noterat på NYSE.
– Trulieve kunde genomföra noteringen eftersom en så stor del av företagets intäkter kommer från medicinsk cannabis, sade han till MJBizDaily.
– Det gjorde det möjligt för bolaget att särskilja sin verksamhet inom rekreationell cannabis för att säkerställa att allt låg inom lagens ramar, samtidigt som företaget förblev attraktivt för investerare. Andra bolag med en liknande andel högkvalitativa medicinska intäkter skulle kunna göra samma sak.
Experter varnar dock för att alla cannabisföretag inte kommer att kunna följa Trulieves exempel.
Även om flera multistatliga cannabisoperatörer (MSO:er) redan förbereder sig för en möjlig börsuppflyttning kan ytterligare förändringar i den federala klassificeringen av cannabis krävas innan fler bolag får samma möjlighet.
Vilka cannabisföretag kan stå näst på tur?
Vissa experter menar att de bolag som har bäst förutsättningar för en notering på större börser är de som samtidigt kan uppfylla traditionella börskrav och tydligt visa att deras cannabisverksamhet följer federal lagstiftning.
– De MSO-bolag som har bäst förutsättningar för en börsuppflyttning är sannolikt de som kan göra två saker samtidigt: uppfylla normala krav för börsnoterade företag och tydligt bevisa att deras cannabisverksamhet är förenlig med federal lag, sade Darren Gleeman.
Enligt Dasheeda Dawson, tidigare cannabisansvarig i New York City och styrelseordförande för Cannabis Regulators of Color Coalition (CRCC), är följande multistatliga cannabisoperatörer bäst positionerade för att ta steget till större börser:
- Green Thumb Industries
- Curaleaf Holdings
- Cresco Labs
- Verano Holdings
Bedömningen bygger på bolagens storlek, lönsamhet, bolagsstyrning och marknadsnärvaro.
Samtidigt påpekar Dawson att samtliga dessa företag har betydande verksamhet inom marknaden för rekreationell cannabis, vilket kan skapa utmaningar.
– Även om den federala regeringen i april 2026 flyttade FDA-godkända cannabisprodukter och delstatslicensierad medicinsk cannabis till Schedule III är cannabis för rekreationellt bruk fortfarande förbjudet enligt federal lag, sade Dawson till MJBizDaily.
Hon framhöll att flera hinder fortfarande återstår.
– Restriktioner kring handel mellan delstater, problem kopplade till banktjänster och regelefterlevnad samt börsernas egna bedömningar är fortfarande viktiga faktorer. Innan dessa frågor är lösta finns det inga garantier för att fler cannabisbolag kommer att kunna noteras på de stora börserna.
Minst två av dessa företag har redan börjat förbereda sig för en möjlig börsuppflyttning. I två fall har bolagen bland annat genomfört aktiesplitar som ett möjligt steg på vägen mot en framtida notering på Nasdaq eller New York Stock Exchange.
Vad gör cannabisföretagen för att förbereda sig för en börsuppflyttning?
Utöver kraven på laglydnad och regelefterlevnad måste bolagen även uppfylla börsernas krav på aktiekurs. De större amerikanska börserna kräver vanligtvis att ett företag har en aktiekurs på minst 4 dollar under en viss tidsperiod innan en notering kan bli aktuell.
För att uppfylla detta krav meddelade det multistatliga cannabisföretaget Curaleaf Holdings i slutet av förra månaden att bolaget genomför en omvänd aktiesplit på 1-för-3, vilken trädde i kraft den 5 juni.
Kort därefter följde Verano Holdings efter och tillkännagav en omvänd aktiesplit på 1-för-5, som förväntades träda i kraft den 11 juni.
En omvänd aktiesplit innebär att flera befintliga aktier slås samman till en ny aktie. Åtgärden höjer aktiekursen utan att förändra bolagets totala marknadsvärde.
För Curaleaf innebar aktiespliten att aktiekursen steg till en nivå som bättre motsvarar de krav som ställs av de större amerikanska börserna.
– Curaleafs omvända aktiesplit syftar till att hjälpa bolaget att uppfylla dessa krav om möjligheter till en börsuppflyttning uppstår i framtiden, sade Camilo Lyon, investeringschef på Curaleaf.
Kommer det att krävas ytterligare omklassificeringar av cannabis?
Experter varnar för att både New York Stock Exchange och Nasdaq sätter efterlevnad av federal lagstiftning högst på sin lista över krav.
Även om medicinsk cannabis numera klassificeras som en Schedule III-substans är cannabis för rekreationellt bruk fortfarande klassad som Schedule I enligt federal lag.
Det kan komma att förändras beroende på utfallet av DEA:s kommande förhandlingar, som är planerade att inledas den 29 juni. Men i dagsläget möter företag med verksamhet inom rekreationell cannabis betydligt högre hinder än företag som fokuserar på medicinsk cannabis.
– Börsernas krav handlar om efterlevnad av federal lag, inte om vilken narkotikaklass en substans tillhör, sade Josh Hamlet.
Det kan bli ett fortsatt problem för företag som säljer cannabis för vuxenbruk, åtminstone tills de omfattas av samma juridiska skydd som medicinska cannabisföretag nu har genom Schedule III-klassificeringen.
Charlie Alovisetti från Vicente LLP menar att en omklassificering i sig inte automatiskt löser frågan.
– Det är inte säkert att en omklassificering automatiskt öppnar dörren för noteringar på de större börserna, sade han.
– Inom det nuvarande Schedule III-systemet verkar medicinsk cannabis ha en tydligare väg mot att uppfylla de krav som ställs för regelefterlevnad.
Med andra ord kan Trulieves framgång bli svår att kopiera för många av de stora cannabisbolagen så länge marknaden för rekreationell cannabis fortfarande är förbjuden enligt federal lag i USA.
Läs originalartikeln här!
